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刘廷安先生:香港与内地金融市场发展趋势与机遇
刘廷安先生:香港与内地金融市场发展趋势与机遇

香港与内地金融市场发展趋势与机遇

香港金融发展局委员,至卓国际控股有限公司董事会主席  刘廷安先生


   1997年开始,香港回归中国以后,中国的金融市场和香港金融市场得到了高度的融合发展,香港是一个非常发达资本市场经济体系,香港四大经济体系当中,最主要一个支柱是金融业,从1997年开始香港的IPO市场对于中国经济发展,中国企业在香港上市已经发生非常重要的作用。

   2015年香港IPO基本上都差不多,香港IPO市场一直是领先的,2015年融资额超过500亿,美国和伦敦规模都接近两三百亿左右,国内2016IPO市场也是受到很大约束,需求很强劲,市场发展还是比较缓慢的,原因是很多的。

   香港也成为中国企业最重要的离岸融资中心,现在香港是1900家主板上市公司,其中50%的上市公司是来自中国,如果从市值看,来自中国的上市公司占整个香港资本市场市值60%左右,每一天交易量,中国企业的量大概占了整个交易量的67%,在投资组合里头,如果不熟悉中国,在香港做事是很有限的。

   香港发达的证券业、银行业、保险业也为中国和国际对接建立了桥梁,香港的保险业是不言而喻的,我原来在那里干了七年保险,保险深度和密度都是非常高,亚洲排在前四位,韩国、新加坡、香港市场都是非常发达,过去几年香港保险业保持20%的增长,远远高于中国的增长。香港很大的需求来自国内投保人,银行业更是一样的,汇丰过去银行业里头,大约占了香港金融体系50%,以中银香港为代表的中资银行组建上升到30%,本地也就20%左右。中资企业、中资银行地位越来越强,通过这样一些作用,为中国企业走出去发挥了非常大的支撑作用,大家看到2015年内地所吸引的外资,50%是来自香港,或者是经过香港,香港走出去的资金里头,中国资本已经输出国了,我们的资本输入和资本输出是2015年大于资本输入,在这里也有一半资金都是经过香港的,在这里头一个发展非常重要的动力就是香港已经成为全球离岸人民币中心,香港人民币离岸中心现在目前人民币存款大约在八千亿,但是讲贸易结算,这块占整个全球的90%,大部分的贸易人民币结算都是通过香港进行的。

   还有香港都知道深港通、沪港通在香港发展起到巨大的作用,最早批准QD落地在香港,最后是QF也是在香港,最主要的份额也是在香港,包括新加坡和伦敦,80%都是在香港。总之大家可以看到,两地市长特别是代表的资本,特别是深港通和沪港通马上就要运营了,沪港通通过一段试验,也积累了两万亿的交易量,所以整个看中国金融市场跟香港金融市场已经有了一个非常紧密的联合。

   中国经济体系,中国的金融市场在快速发展开放改革过程当中,香港能做什么,从国内现在很多朋友看,香港看到会边缘化,中国上海在兴起,中国经济体系很大,可以不依靠香港,尤其香港还闹一点事情,包括立法会把China变成Chi  na,这都是非常无礼的事情。竞争力跟内地进入市场以来,将会进入全新的融合发展阶段,作用是四个,我在香港金融监管局工作六年,领导一个十三五规划研究课题。这个课题里头,对于十三五规划,对于香港有一个定位,就是进一步提升香港在国家经济发展和对外开放中的地位和功能,我们对这个事情进行了非常充分的研究,如果说在未来四个定位,香港是一个试验田,中国要建立开放型经济体制,中国要进一步全方位开展资本市场,进一步转换升级产业结构、产业体系,一个非常重要的东西就是需要外部的力量来推动,需要推出很多新的政策,外国人很难理解,中国很多东西先要进行试验,然后进行推广,其实这个东西一路走下去,这是中国非常重要的特性,试验在什么地方,我们认为对外开放中金融试验最主要试验田就是在香港,过去沪港通、深港通都是措施。

   第二香港是一个桥梁,中国企业走出去,人民币国际化一定需要大的舞台对接,香港可以讲英语、讲国语讲粤语,可以很好的把这个市场进行对接。

   第三香港也是国内金融体系开放一个助推器,从贸易结算到资本账户的开放,香港在这方面都有着不可替代的作用。还有就是香港跟上海之间在未来开放上海金融中心兴起过程当中,两个之间既有竞争也有合作。

   大家觉得香港和上海有即生瑜何生亮的作用,我是不这么认为,两个金融中心未来有更多的合作,特别是定位是不同的。未来上海在国际融资,在推动国内产业结构基础结构调整,在贸易方面里头,上海的作用会是比较大。特别是香港金融衍生品的发展,发展是有它独特的优势。

   我们可以明确的说到,香港与国内之间将来是合作大于竞争,机会是并存的。

   最后一点在未来发展过程当中,香港和内地金融市场发展面临很多新的机遇,按照十三五定位,中国是全球离岸人民币的枢纽,以前是一个点,现在重新对定位进行了梳理,有伦敦、新加坡、纽约和香港,香港是harbor当中一个扣,这个是非常重要的。

   这对于人民币离岸枢纽建设,从当初研究来看,第一要向股票市场转向债券市场,原来是没有债券市场的,当然这些年发了一些典型债,但是规模很小,流通量很低,不像国内那样。因为技术也是国内债券市场发行有央行,可以引导利率,香港监管局是没有央行的功能,没有发债的功能。未来的香港金融市场建设,就是股票市场转向债券市场,一个基本工具,我们提出应该尽快实现中国与香港市场的债时通,人民银行北京和北京上海都在研究这个东西。

   第二香港联交所发行产品主要是港币,有一支人民币产品,这里面发行人民币产品已经没有多少障碍,但是障碍在什么,以国际投资人参与香港联交所IPO有很多资本账户的限制,我们提出来可不可以通过一种联合的机制,通过香港交易所与上交所的配合能够共同发起人民币产品,让境外投资人和境内投资人同一发行定价,这个也是我们考虑的事情。

   做到这一点,大家知道我们上海证券交易所是理事制的,不是股份制,联交所是一个上市公司,两个体制做一些变化,还有大力发展人民币离岸财富管理,现在人民币有很多全球配置一些资产,香港是资产配置首选地。

   第二就是香港为国内的一带一路策略发展可以有很多动作,一带一路就是在现在外交部的翻译不叫战略,现在中央不这么提了,叫做一带一路倡议,就是让东南亚国家放松一点。

   从香港角度来看,这个是香港未来发展非常重要的机遇,因为香港因为独特的优势,可以成为一带一路整个国家枢纽,也可以成为一带一路融资的中心,还可以作为应香港法制文化优势,为中国走向一带一路进行市场的推广,另外香港可以利用证券银行和保险的优势发行很多试用一带一路的产品。

   第三就是持续推动内地市场对香港的开放,大家比较熟悉就是CEPA,就是香港和内地的紧密联系纽带,原来说了有了自贸区不一定是CEPA,这两个没有矛盾,CEPA就是解决开了很多大门但是小门不开,表面上开放了很多,但是一敲门的时候门还是关的,定了很多的标准,进一步提升CEPA的作用也是很重要的。

   这次十三五规划提出了很多,包括推动内地自贸区,进一步加强香港与浅海、南沙自贸区的联合,发挥香港在泛珠三角核心的作用推动九省区的发展,这也是十三五规划提出新的东西,所有这些对香港的发展都是提出非常重要的机遇。大家可以经常到那去看看,未来会建成广东地区,广东、深圳、澳门联在一起的经济区,他们叫半小时经济区,从香港到2018年就到深圳,香港到澳门也就是一个小时,所以都为香港、澳门、深圳和广东地区联合创造了有利条件。

   最后一点就是香港的金融业发展,对于本地的金融创新、产业的转型也有非常重要的作用,依靠国内,国内产业转型过程当中有很多产业延伸都延伸到香港,香港可以借助这样的优势分享中国经济的优势,实现转换。

   原来就是航运、贸易、旅游、金融房地产四大块,现在进一步发展下来,香港可以承接国内很多新的互联网+网络经济,这些都是香港有很多的优势可以承接的东西,总之研究下来认为,香港与内地的金融发展融合是刚刚开始,前景是非常广阔的,谢谢大家!

    
编辑:梁志杰、钟涛

 
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